摘自 證券研報(bào)《中標(biāo)移動(dòng)5G模組，物聯(lián)網(wǎng)黑馬彰顯實(shí)力 》
發(fā)布時(shí)間：2021-8-8
主營(yíng)業(yè)務(wù)：無(wú)線通信模組及解決方案業(yè)務(wù)。
公司亮點(diǎn)：國(guó)內(nèi)首批基于4G/LTE核心模組進(jìn)行全方位產(chǎn)品和技術(shù)開發(fā)的企業(yè)之一
事件：公司中標(biāo)中國(guó)移動(dòng)5G模組集采。8月6日，中國(guó)移動(dòng)公示2021-2022年5G通用模組產(chǎn)品集采的中標(biāo)結(jié)果，美格智能5G模組SRM815以10.87%的份額中標(biāo)LGA封裝標(biāo)包的固定共享池部分。
中標(biāo)中移動(dòng)集采，彰顯公司產(chǎn)品一線技術(shù)實(shí)力。從本次中國(guó)移動(dòng)的5G模組中標(biāo)結(jié)果來(lái)看，本次LGA標(biāo)包入圍固定共享池的公司有移遠(yuǎn)、廣和通、美格、鼎橋四家，強(qiáng)大的中標(biāo)陣容也再一次彰顯了美格的技研發(fā)術(shù)實(shí)力和市場(chǎng)地位正在逐步向移遠(yuǎn)、廣和通等一線大廠靠攏。本次美格中標(biāo)的SRM815模組，采用了高通驍龍X555G平臺(tái)，同時(shí)支持SA與NSA，目前已經(jīng)在CPE、無(wú)人機(jī)等工業(yè)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)規(guī)模商用。
物聯(lián)網(wǎng)賽道高景氣，公司精準(zhǔn)卡位三大垂直賽道。2020年來(lái)，隨著疫情下經(jīng)濟(jì)數(shù)字化程度不斷加深，作為數(shù)字化核心基建的物聯(lián)網(wǎng)模組行業(yè)重要性凸顯。隨著5G催化，萬(wàn)物互聯(lián)趨勢(shì)，物聯(lián)網(wǎng)將迎來(lái)確定性增長(zhǎng)。公司憑借多年物聯(lián)網(wǎng)開發(fā)經(jīng)驗(yàn)，通過(guò)與下游客戶的深入綁定，成功三大黃金賽道。（1）車聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，公司是國(guó)內(nèi)車載視頻終端龍頭銳明技術(shù)的通信模組的主要供貨商，同時(shí)也與頭部車廠展開5G模組合作。（2）在FWA領(lǐng)域，公司首擁有6年以上華為FWA設(shè)備解決方案開發(fā)的能力，公司5G和Wi-Fi6芯片模組都已推出，公司的FWA產(chǎn)品已經(jīng)供貨北美運(yùn)營(yíng)商。（3）新零售領(lǐng)域，公司以智能模組、5G模組為突破口，深度布局各類無(wú)人化場(chǎng)景與方案，搶占市場(chǎng)先機(jī)。
上半年業(yè)績(jī)強(qiáng)勁，全年高增長(zhǎng)可期。公司21H1預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.8-7.0億元，YoY57%-61%，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4500-5000萬(wàn)，YoY215%-250%。公司21Q2預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.2-4.4億元，YoY38%-45%，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2959-3459萬(wàn)，YoY196%-246%。上半年，公司多個(gè)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了行業(yè)首個(gè)量產(chǎn)，重點(diǎn)客戶首次突破，尤其是一系列5G產(chǎn)品的推出，賦能行業(yè)，實(shí)現(xiàn)了與產(chǎn)業(yè)上下游的共贏，一起推動(dòng)了5G產(chǎn)品典型應(yīng)用領(lǐng)域的落地。下半年，公司將同時(shí)加大汽車業(yè)務(wù)和5G新品的拓展，為業(yè)績(jī)的持續(xù)高增長(zhǎng)提供充足動(dòng)力。
投資建議：公司作為小市值,高增長(zhǎng)的物聯(lián)網(wǎng)公司，隨著高增長(zhǎng)業(yè)績(jī)的持續(xù)兌現(xiàn)，有望在高速發(fā)展的物聯(lián)網(wǎng)板塊中跑出較高的阿爾法。我們預(yù)計(jì)公司2021-2023年?duì)I收20.60/34.53/48.06億元，凈利潤(rùn)1.24/2.04/2.96億元，對(duì)應(yīng)EPS0.67/1.11/1.61元，對(duì)應(yīng)PE30.4/18.4/12.7倍，考慮到公司未來(lái)高速成長(zhǎng)，維持“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：車聯(lián)網(wǎng)發(fā)展進(jìn)度不及預(yù)期，5G建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期。
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